没了铁牛，谁来“拉”众泰

　　铁牛，破产了。

图片来源：众泰汽车公告

　　日前，众泰汽车股份有限公司（以下简称“众泰汽车”， 000980.sz）发布关于控股股东破产进展的公告，控股股东铁牛集团有限公司（以下简称“铁牛集团”）破产。铁牛集团2016年成为众泰汽车母公司，随着铁牛集团破产，无疑让本就困难的众泰汽车更加雪上加霜。

　　不过，众泰汽车表示，铁牛集团破产不会对公司日常经营造成重大影响，但可能会引起本公司实际控制权的变化。

　　铁牛并不“铁”

　　最近几年，铁牛集团的旗下业务可谓是全线崩坏。

　　资料显示，铁牛集团始建于1992年，主要业务涵盖整车制造销售、关键零部件、房地产、电子材料与元器件等领域。公司注册资本为16.68亿元，实际控制人为公司董事长、经理应建仁，股权占比达90%。

　　铁牛集团旗下拥有两家上市公司，众泰汽车和安徽铜峰电子股份有限公司（以下简称铜峰电子）。

　　铜峰电子的第一大股东为安徽铜峰电子集团有限公司（以下简称铜峰集团），持股比例为16.76%。企查查显示，铜峰集团为铁牛集团的全资子公司。10月15 -16 日，铜峰集团将其持有的铜峰电子全部股份进行了拍卖，被铜陵大江投资控股有限公司（以下简称大江投资）以4.64亿元竞得。

　　12月7日，铜峰电子发布关于控股股东增持公司股份的公告，大江投资通过上海证券交易所交易系统以大宗交易方式增持了铜峰电子股份17144699股，占铜峰电子总股本的3.04%。增持后，大江投资持有的铜峰电子股份 达到111705979股，占后者总股本的19.79%。

　　再来看看铁牛集团旗下另一家上市公司――众泰汽车。2016年，铁牛集团借壳金马股份，以116亿收购了众泰汽车100%股权，当时的溢价率高达428.52%。之后，众泰汽车与第一大股东铁牛集团签署了一份业绩对赌协议。根据双方签订的《盈利预测补偿协议》及其补充协议，作为补偿义务人的铁牛集团承诺，保障众泰汽车2016年至2019年经审计的扣非净利润分别不低于12.1亿、14.1亿、16.1亿、16.1亿。

图片来源：众泰汽车官网

　　但在2018年和2019年，众泰汽车出现了巨额亏损，两年扣非后的归母净利润分别为-12.41亿和-111.31亿。按照此前签订的协议，铁牛集团应对众泰汽车进行补偿。根据今年11月众泰汽车发布的公告显示，铁牛集团并未能履行上述补偿协议。众泰汽车表示，为维护上市公司利益，公司按《补偿协议》的约定向铁牛集团申报债权，即铁牛集团应将其合计持有的1565665896股股份移交公司并予以注销，若股份未予补偿，则铁牛集团需履行现金补偿义务，应补偿现金总额为139.5亿元。后续则将根据铁牛集团破产处置方案、业绩补偿债权的确认情况而定。

图片来源：众泰汽车公告

　　在铁牛集团宣布破产后，众泰汽车方面表示，公司与铁牛集团在资产、业务、财务等方面均保持独立，公司目前主要业务处于停产状态，铁牛集团破产不会对公司日常经营造成重大影响。

　　‘抄袭者’众泰还在倔强

　　在铁牛集团破产后，众泰汽车表示，铁牛集团破产后续处置可能会引起本公司实际控制权的变化。

　　据众泰汽车三季度报显示，众泰汽车前五大股东分别为铁牛集团、长城（德阳）长富投资基金合伙企业（有限合伙）、武汉天风智信投资中心（有限合伙）、黄山金马集团有限公司和宁波益方盛鑫投资合伙企业（有限合伙），持股比例分别为38.78%、7.03%、5.84%、5.21%和2.01%。

　　成立于2003年的众泰汽车也曾有过巅峰。2016年-2017年，销量均突破30万辆。可在此之后，众泰汽车销量一路下滑直至停产。今年前11个月里，众泰品牌只卖出了3,573辆库存车，同比跌幅达到96.8%。

　　销量下滑势必影响利润，据众泰汽车历年年报显示，2016-2019年，众泰汽车归属于上市公司股东的扣非净利润分别为0.83亿元、11.04亿元、-12.41亿元、-111.31亿元，2020年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润为-15.56亿元。

　　销量下滑，持续亏损，致使众泰汽车负债累累。据众泰汽车2020半年报显示，其负债达到143.56亿元。无奈之下，众泰汽车停工、停产、子公司破产。12月以来，众泰汽车连发两则公告，公告内容显示，众泰汽车全资二级子公司众泰新能源、众泰汽车全资三级子公司杭州杰能动力有限公司、杭州益维汽车工业有限公司和浙江众泰汽车销售有限公司均被永康法院裁定破产清算；全资二级子公司浙江众泰汽车制造有限公司重整。

图为众泰T700；图片来源：众泰汽车官网

　　为何众泰汽车走到现在的地步？汽车分析师任万付向盖世汽车表示，众泰汽车前期以“仿制”为主，推出几款热销车型，稍微打开了市场，慢慢又以新能源车型让大家更多知道众泰汽车。但是后期由于战略等方面的决策，导致众泰汽车如今的局面。此外，在新能源方面，众泰汽车没有跟着补贴的步伐发展，推出长续航的车型。在车市整体下行的大背景下，众泰汽车近几年的产品一直没有跟上。

　　此外，有业内人士向盖世汽车透露，铁牛集团从众泰汽车抽取大量利润，导致众泰汽车缺乏在研发方面的资金，产品后劲不足。

图为众泰TS5;图片来源：众泰汽车官网

　　不过，看起来已经穷头末路的众泰汽车似乎并没有打算放弃。此前，众泰汽车制定了三个阶段的复产计划。第一阶段，生产销售新车众泰TS5。据悉，众泰TS5号称是众泰汽车第一款自主设计车型，也会是众泰复产阶段的核心车型。第二阶段，复产销售几个成熟车型，包括众泰T600出口车型、众泰T700、众泰E200、众泰T300等。第三阶段，推出自主设计具有家族脸谱的众泰TS7新车型，同时推出纯电动车E200的改款车型，主攻城、镇、乡家庭代步市场。

　　只不过，规划虽好，但终端市场还会给众泰汽车机会吗？