启辰降级回归东风日产 专家称利好尚未明朗

　　独立三年后，东风启辰重回东风日产旗下。

　　12月28日，东风汽车有限公司（以下简称“东风有限”）宣布，对东风日产乘用车公司（以下简称“东风日产”）和东风启辰汽车公司（以下简称“东风启辰”）进行整合。整合后，东风启辰将纳入东风日产管理，由独立品牌变更为东风日产旗下第二品牌，这对东风启辰而言是地位降级。

　　对于东风启辰降级回归东风日产，有专家认为具体利好需时间和市场验证，东风启辰还需考虑重新品牌定位。

　　 东风启辰重回东风日产旗下

　　东风有限表示，本次整合是为进一步提升公司经营质量，促进旗下事业协同发展。此次整合主要针对旗下整车和零部件板块。

　　东风有限决定整合东风日产和东风启辰，以及东风汽车有限公司装备公司（以下简称“东风装备”）和东风汽车零部件（集团）有限公司（以下简称“东风零部件”）。

　　整合完成后，东风有限拥有5大事业部，分别是东风日产乘用车公司、东风英菲尼迪汽车有限公司、东风汽车股份有限公司、郑州日产汽车有限公司和东风汽车零部件（集团）有限公司。

　　最引人关注的是，东风启辰将纳入东风日产，由独立品牌变更为东风日产旗下第二品牌，由东风有限分公司变更为东风日产总部级机构。

　　根据官方表述，东风有限欲通过业务整合、重组、优化，扩大东风有限内部资源协同，优化东风有限组织架构，提升决策效率。

　　在东风有限完成整合后，东风集团进行了一次高管调整。

　　今日，东风集团宣布，陈昊任东风汽车集团有限公司副总经理、党委常委。陈昊现是东风集团总经理助理、东风有限副总裁、东风日产副总经理，他成为东风集团内部首位非神龙系出身的党委常委。

　　东风启辰单飞无力支撑

　　对于东风启辰而言，回归东风日产是无奈之举。

　　任万付表示，东风启辰脱胎于东风日产，但单飞后面临销量下滑，研发后劲不足等问题。

　　今年是东风启辰成立第十年。2017年独立前，东风启辰是东风日产旗下合资自主品牌。单飞头一年，借助东风日产的“东风”，东风启辰年销量达到14.3万辆。在此之后，东风启辰开始表现乏力，2018年、2019年销量分别出现6%、8.6%的下滑。

　　今年东风启辰降幅进一步扩大。日产中国数据显示，东风启辰11月销量为9,105辆，前11个月月销都没过万。可见，新车启辰星未能成为其销量新增长点，该车11月销量仅为2612辆。

　　任万付认为，没有销量支撑的话，东风启辰是一级品牌还是二级品牌没有太多实际意义。现在东风启辰重新归于东风日产旗下，有利于其研发新产品，保持竞争力。

　　具体利好需时间验证

　　不过，招引国际研究部白毅阳认为，把东风启辰纳入东风日产旗下，合并零部件企业，目前来看，具体利好尚未明确，还需要时间验证，比如“直接利好是能够直接产生利润的消息”。

　　在能贡献利润前，东风启辰需摆脱以往的低端品牌定位及形象。

　　任万付表示，东风启辰“山寨日产”的形象深入人心。东风启辰旗下产品多采用日产技术，如启辰T70搭载的发动机，和东风日产逍客同出一源。D60发动机和变速箱也来自日产，外型更是酷似轩逸。

　　实际上，一位接近东风日产的相关人士向财经网汽车透露，东风日产和东风启辰在技术研发上并没有“分家”。他认为对于客户而言，同样的标准实施在不同的产品，“价格差异就是品牌溢价”。

　　不过在产品定位、价格以及品控方面，东风启辰要逊于东风日产。加上中国已进入消费升级时代，增换购市场正逐步成为重要竞争市场。根据中国汽车工业协会2018年分析，随着消费者首次购车比例逐渐下降，低端乘用车产品市场份额在持续萎缩，市场环境的变化对东风启辰也造成了冲击。

　　基于此，白毅阳认为，东风日产未来可能会对东风启辰做一个重新的定位。

　　对此，财经网汽车联系到东风启辰方，截至发稿前未获得回复。

　　根据东风有限的规划，东风启辰未来或将重点布局新能源汽车和智能网联领域。

　　东风有限表示，在产品层面，东风启辰将继续发挥在新能源、智能网联方面的本土技术优势，并探索新的出行商业模式。

　　东风集团或受益

　　从集团层面来看，东风有限整合获益较大的或是东风集团。

　　任万付表示，东风集团旗下公司、品牌林立，是多年来制约东风集团更进一步的重要因素之一。一位接近东风集团的观察人士曾对财经网汽车表示，东风汽车盘子铺得过大，公司架构和品牌体系较为复杂，“当时初入汽车行业的时候，我用了很久才搞清楚东风系各个公司的关系”。仅看集团的组织架构，可知东风汽车涉及汽车、零部件等多项业务。

　　有位投行分析师调侃道，“之前有投资者炒东风集团都炒错标了”。

　　日前，因东风集团旗下上市公司东风汽车集团股份有限公司（以下简称“东风集团股份”）IPO申请顺利过会，部分投资者将东风汽车股份有限公司（以下简称“东风汽车”）的股价“炒热”了，其在12月18日左右经历了近6个交易日录得5个涨停板。

　　东风汽车在12月21日发布公告，特别提醒投资者理性投资，注意投资风险。并强调，控股股东东风集团股份A股发行上市的申请已过会，但对其生产经营不构成重大影响。其表示，目前公司生产经营情况未发生显著变化。

　　白毅阳表示，东风汽车是东风集团股份的子公司，主要做轻卡，他指出，“目前来看，热钱去炒作东风集团股份回创业板上市。汽车股热度持续加上东风汽车市值不大，比较适合炒作。”

　　任万付认为，东风集团可借助东风有限深化改革东风，整合资源，助力旗下各事业部更好的协同发展。

　　白毅阳指出，东风集团现在逐步捋顺旗下业务架构，可使得整体运营效率提升，改善基本面。他表示，东风集团未来其他子公司也可能有进一步协同整合的计划，这对投资者认识东风集团有所帮助，可提升估值。

　　12月29日，东风集团股份收盘价为8.73港元/股，总市值约为752.19亿港元（约合人民币633.49亿元），相比竞争对手长城汽车的2156.35亿港元，差距较大。

　　白毅阳表示，东风集团目前的估值不高，应处于价值洼地。他建议理性投资者应该更多去关注真正的价值洼地，关注东风集团上市主体，规避炒作风险。