巨轮智能2024年和2025年一季度表现如何？似乎不太乐观

再看一家经营模具的上市公司财报，巨轮智能装备股份有限公司（股票简称：巨轮智能）2001年成立，2004年8月在深交所创业板（现并入主板）上市。目前已形成轮胎模具、轮胎硫化机、工业机器人和精密机床四大高端业态，并先后在印度、欧洲、美国设立子公司，形成崭新的国际化发展态势。

2024年，巨轮智能总算恢复了营收增长，2025年仍然延续了这一增长趋势。不过，从2022年以来的连续大幅下跌的影响并未消除，2024年增长后的营收仍不足2021年的一半。就算扣除2021年8.9亿元的“保理业务”（在2022年战略剥离），最近三年的营收表现在相同口径下仍然较2021年有较大幅度下滑的。

“液压式硫化机”2024年同比大幅增长91.8%，超过同比下跌8.2%的“轮胎模具”业务，成为新的第一大业务；“机器人及智能装备”业务有所增长，其他业务有增有减，但规模和占比上都没有前三大业务重要。

国外市场翻倍增长后超过去年还占比2/3的国内市场，近两年国内外市场的占比变化也是轮换着的。核心业务和核心市场的易主，当然能说明巨轮智能的经营稳定性不是特别高，仍然处在上次下跌后的调整周期之中。

2024年的亏损扩大，2025年一季度仍然是亏损状态，最近五年中，只有2022年有所盈利，整个盈利情况都比较严峻。

如果看“扣非净利润”，就连2022年也是亏损状态，巨轮智能的主营业务已经持续五年业绩不佳了。

毛利率的持续下滑，当然是导致近年来亏损的主要原因，另一大原因是2022年以来的营收暴跌。在这种情况下，不管是销售净利率，还是净资产收益率都是相当难看的，而且不仅是亏损的这几年难看，之前盈利的年份，也是不及格的水平。

前三大业务的毛利率都在下滑，其他两项规模较小的业务的毛利率波动很大，和这些业务的销售收入一样，看起来的稳定性不太高，至少是波动偏大。

2024年，国外市场的毛利率基本稳定，国内市场的毛利率在大幅下跌后，已经不及国外市场的水平了，有可能是巨轮智能有意加大毛利率更高的国外市场的销量，才导致的分地区营收增减不一。

每年的主营业务都是亏损状态，2021年仅亏损0.5个百分点，2025年一季度已经达到了17.8个百分点，亏损有持续扩大的趋势，甚至可以说，有失控的风险。

在其他收益方面，只有2022年的净收益不错，正好当年的主营业务亏损不大，就能够把归母净利润扭正。后续年份就没有这样的机会，不仅是主营业务亏损扩大，而且其他收益方面的表现也不好，2024年净损失达9000万元，主要是“资产减值损失”和“信用减值损失”都有明显增长。

“资产减值损失”除了2023年就有存货跌价损失大幅增长之外，固定资产减值损失和在建工程减值损失也出现了。“信用减值损失”中除了应收账款坏账损失之外，其他应收款等也出现了一定的坏账损失，而且金额还超过了应收账款坏账损失。看这架势，2024年要尽量把损失给确认得差不多，让后续年份能轻装上阵。

季度间的营收波动非常大，且混乱无序。2023年前三季度的营收在同比大幅下跌之中，四季度略有增长；2024年年中的两个季度有倍增，其他两个季度又在大幅下跌；2025年一季度的情况是恢复性增长。

2023年三季度出现亏损以后，大部分季度都在亏损，就算有盈利的季度，也就是营收同比倍增的那两个季度，净利润也比较少，整个经营形势非常严峻。

2023年前两个季度的主营业务是盈利状态，2024年二季度的主营业务盈利空间也还不错；除此之外，主营业务就都在亏损。最为夸张的2024年四季度，成本是营收的2.4倍，简直是巨亏。

分产品，分地区和分期间的营收和净利润表现都波动很大，这就是现在巨轮智能所遇到的麻烦。付费解锁全篇购买本篇《购买须知》支付遇到问题提交反馈